USD vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong dự trữ ngoại hối và thanh toán toàn cầu, nhưng vị thế này đang bị thách thức bởi sự nổi lên của vàng và tài sản kỹ thuật số trong bối cảnh niềm tin vào đồng bạc xanh suy giảm
- 10 người phụ nữ sở hữu gương mặt đẹp nhất thế giới theo “tỷ lệ vàng” Hy Lạp
- Du lịch Sầm Sơn – Nơi văn hóa ứng xử trở thành thương hiệu
- Có nên nới điều kiện mua nhà ở xã hội cho người bị thu hồi đất?
Nợ công Mỹ tăng mạnh làm suy yếu USD
Tại tọa đàm “Sức hút của các lớp tài sản”, ông Trịnh Hà, chuyên gia chiến lược tại Exness Investment Bank, cho biết USD đang suy yếu do nợ công Mỹ tăng nhanh và thị trường thiếu niềm tin.
Sau gần một thế kỷ giữ vị thế thống trị, USD vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong thanh toán quốc tế, nhưng đang đối mặt sức ép từ các tài sản thay thế.
Theo ông Hà, tỷ lệ nợ công/GDP của Mỹ đã vượt 114,8%, cao nhất trong nhiều thập kỷ. Bội chi ngân sách kéo dài hơn 10 năm, trung bình 5% GDP mỗi năm. Chi tiêu quốc phòng dự kiến chiếm 81% tổng chi ngân sách vào năm 2055. Nếu xu hướng này tiếp diễn, nợ công Mỹ có thể lên đến 190% GDP. Đặt ra lo ngại lớn đối với niềm tin vào USD. Thị trường lao động Mỹ cũng suy yếu khi số việc làm mới giảm liên tiếp, làm tăng nguy cơ suy thoái nhẹ.
Vàng trở lại vai trò trú ẩn trong bối cảnh USD suy yếu
Trong khi dự trữ toàn cầu bằng USD giảm, các ngân hàng trung ương lại tăng mạnh tích trữ vàng. Ba năm gần đây, lượng vàng mua ròng đều vượt 1.000 tấn mỗi năm, gấp ba lần mức trung bình trước đó. Riêng chín tháng năm 2025, lượng mua ròng đạt hơn 730 tấn và có thể vượt 1.000 tấn vào cuối năm.
Các nước BRICS, đặc biệt là Trung Quốc, dẫn đầu xu hướng này. Dù tỷ trọng vàng trong dự trữ quốc gia của Trung Quốc mới đạt 7,7%. Lượng trái phiếu kho bạc Mỹ họ nắm giữ đã giảm xuống hơn 20%, thấp nhất trong 16 năm.
Vàng được xem là nơi trú ẩn khi USD suy yếu. Ông Trịnh Hà dự báo giá vàng có thể đạt 5.000 USD vào năm 2026. Ông lưu ý rằng S&P 500 vẫn có mức sinh lời cao hơn vàng trong dài hạn. Hai lớp tài sản này thường diễn biến ngược chiều. Vì vậy, vàng có thể tiếp tục tăng hoặc thị trường chứng khoán sẽ điều chỉnh. Ông nói: “Nói chung, vàng vẫn là tài sản trú ẩn, còn chứng khoán vẫn là lớp tài sản rủi ro. Nhìn dài hạn, vàng có thể chưa đến đỉnh. Nhưng đang nằm trong vùng giá trung bình dài hạn 5-10 năm. Vì vậy, nếu nhà đầu tư đổ xô mua vàng quá nhiều giai đoạn này sẽ có thể gặp rủi ro. Chủ yếu là rủi ro cơ hội, chứ không phải rủi ro do giá vàng sụt giảm”.
TS Nguyễn Trí Hiếu cũng nhận định giá vàng thế giới có thể đạt 5.000 USD/ounce. Ông cho rằng hiện nay “không nhìn thấy một lực nào có thể kéo giá vàng xuống trong thời gian 12 tháng tới”.
Ông Hiếu nhấn mạnh căng thẳng địa chính trị toàn cầu và nguy cơ thương chiến Mỹ – Trung. Là các yếu tố thúc đẩy giá vàng tăng. Tuy vậy, giá vàng trong nước còn phụ thuộc khả năng cung ứng nội địa.
Kỷ nguyên tiền kỹ thuật số tạo ra thách thức mới
Một thách thức khác đối với USD đến từ sự phát triển của tiền kỹ thuật số. Ông Trịnh Hà cho rằng kỷ nguyên tiền tệ số đang mở ra trật tự tài chính mới. Nơi vai trò thống trị của USD có thể bị lung lay.
Theo CME Group, giữa năm 2025 có 134 quốc gia thử nghiệm hoặc vận hành tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC). Dù phần lớn mới áp dụng trong nước, nhưng tốc độ nhanh, chi phí thấp và tính tức thời khiến hệ thống này ảnh hưởng đến vai trò trung tâm của USD trong thanh toán toàn cầu.
Stablecoin cũng tăng trưởng mạnh. Tổng giá trị stablecoin lưu hành đã vượt 300 tỷ USD và hơn 99% neo theo USD. Con số này có thể đạt 2.000 tỷ USD vào năm 2028. Giá trị giao dịch hằng năm dự kiến khoảng 28 tỷ USD. Tương đương 3% giao dịch xuyên biên giới hiện nay.
Theo ông Hà, dù CBDC hay stablecoin phát triển mạnh. Các tài sản này vẫn cần được bảo chứng bằng USD. Điều đó giúp đồng USD duy trì vai trò cốt lõi trong hệ thống tài chính.
Ông nhận định: “USD đang bị thách thức khiến giao dịch bằng USD và dự trữ USD giảm. Nhưng các loại hình tài sản mới sẽ giúp USD giữ vững vị thế mạnh mẽ hơn nữa thời gian tới. Những biến động của kinh tế Mỹ vẫn chi phối mạnh mẽ kinh tế toàn cầu và chúng ta cần quan sát kỹ kinh tế Mỹ để nhận diện rõ cơ hội và thách thức với nền kinh tế trong nước”.
Diễn biến của USD, vàng và tài sản kỹ thuật số sẽ tiếp tục thay đổi theo sức khỏe kinh tế Mỹ và bối cảnh địa chính trị toàn cầu. Những chuyển động này dự kiến còn tạo ra nhiều cơ hội và thách thức mới. Độc giả có thể theo dõi các phân tích chuyên sâu trong các bài viết tiếp theo của chúng tôi.
Theo: Vietnamfinance
