Giá vàng trong nước: Bao giờ thu hẹp chênh lệch?

Giá vàng trong nước tăng nóng đầu tháng 9/2025, có thời điểm vượt 5 triệu đồng/lượng chỉ trong vài ngày. Trước diễn biến này, Chính phủ yêu cầu siết chặt quản lý, trong khi giới chuyên gia đưa ra nhiều kịch bản cho chênh lệch giá vàng và lộ trình điều chỉnh thời gian tới.

Chính phủ siết chặt quản lý, giá vàng vẫn tăng nóng

Trong phiên họp Chính phủ thường kỳ tháng 8/2025. Thủ tướng Phạm Minh Chính nhấn mạnh giá vàng thời gian qua biến động đáng chú ý. Yêu cầu các cơ quan chức năng “phải vào cuộc chấn chỉnh. Không để tình trạng găm hàng, đội giá, tạo khan hiếm không lành mạnh, thao túng thị trường vàng. Đề nghị thanh tra của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải vào cuộc tích cực và nếu cần thì Thanh tra Chính phủ phải vào cuộc.”

Chỉ trong 6 ngày đầu tháng 9/2025, giá vàng miếng SJC tăng 4,8 triệu đồng/lượng, còn vàng nhẫn tăng 5,2 triệu đồng/lượng. Theo Phó thống đốc NHNN Đoàn Thái Sơn, tâm lý kỳ vọng giá còn tiếp tục tăng. Cộng với nguồn cung khan hiếm do tạm ngừng bán vàng SJC. Đã khiến nhu cầu mua vàng của người dân tăng mạnh.

Giá vàng trong nước — Diễn biến giá vàng thế giới ngày 7/9. (Nguồn: Kitco)

Nguyên nhân đằng sau đà tăng giá

Giới phân tích cho rằng xu hướng tăng chủ yếu chịu tác động từ thị trường quốc tế. Ông Ngô Thành Huấn, Giám đốc điều hành FIDT, cho biết thị trường tài chính toàn cầu đang đặt cược 80 – 90% khả năng FED hạ lãi suất giữa tháng 9. Khiến chi phí cơ hội nắm giữ vàng giảm. Đồng thời, Dollar Index suy yếu về vùng 98 – 99, càng khiến vàng hấp dẫn hơn. “Đây là yếu tố nền tảng nhất cho cơn tăng giá vàng”, ông Huấn nói.

Ngoài ra, kinh tế Mỹ chậm lại, bất định chính trị toàn cầu và việc SPDR Gold Trust tăng nắm giữ lên mức cao nhất từ 8/2022. Góp phần củng cố dòng vốn trú ẩn vào vàng. Thêm vào đó, các ngân hàng trung ương liên tục mua ròng vàng trong 4 năm gần đây. Với mức dự trữ tăng hơn 1.000 tấn trong năm 2024 – cao nhất nửa thế kỷ, tạo “cầu bền” hỗ trợ giá.

Ông Huấn cũng lưu ý, đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu làm lãi suất kỳ hạn dài tăng. Gia tăng lo ngại bất ổn tài chính và nợ công. Khiến nhà đầu tư chuyển hướng sang vàng.

Triển vọng giá vàng: Ba kịch bản

Theo ông Ngô Thành Huấn, có ba kịch bản cho việc thu hẹp chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới:

Kịch bản tích cực nhất: NHNN sớm tổ chức đấu thầu vàng miếng thường xuyên và cấp quota nhập khẩu. Giúp chênh lệch có thể giảm từ 21 triệu xuống 6 – 8 triệu đồng/lượng ngay trong nửa đầu 2026. Tuy nhiên, ông Huấn nhận định đây là “kịch bản không dễ xảy ra.”
Kịch bản thận trọng: Thị trường cần nhiều thời gian hơn để có cạnh tranh thực chất. “Chênh lệch giá vàng thế giới và giá vàng trong nước có thể duy trì ở mức 10 – 15 triệu đồng/lượng trong năm 2025. Rồi mới từ từ co lại về mức 5 – 7 triệu sau khoảng 1 – 1,5 năm,” ông Huấn dự báo.
Kịch bản kém tích cực: Nếu cải cách bị kéo dài, nguồn cung hạn chế, tâm lý khan hiếm sẽ thúc đẩy đầu cơ. Khiến chênh lệch khó giảm dưới 10 triệu đồng/lượng.

Ông Huấn cũng cảnh báo, nhà đầu tư mua vàng giai đoạn “quá độ” sẽ đối diện rủi ro lớn do giá nội địa luôn cao hơn thế giới. Mà chưa có cơ chế đảm bảo chênh lệch sẽ thu hẹp trong ngắn hạn.

Chính sách mới và kỳ vọng thị trường

Chính phủ vừa ban hành Nghị định 232/2025, xóa bỏ độc quyền sản xuất vàng miếng. Mở cửa cho doanh nghiệp, ngân hàng đủ điều kiện nhập khẩu vàng. Tuy vậy, theo Chứng khoán Vietcap, “sớm nhất phải đến năm 2026, các doanh nghiệp đủ điều kiện mới có thể bắt đầu nhập khẩu vàng nguyên liệu.” Khi đó, thị trường trong nước mới có cơ hội dồi dào nguồn cung, kéo theo đà giảm giá.

Diễn biến giá vàng trong nước vẫn tiềm ẩn nhiều bất định khi chính sách mới chỉ vừa bắt đầu có hiệu lực. Chênh lệch giá liệu có nhanh chóng thu hẹp. Hay thị trường còn phải trải qua giai đoạn “quá độ” kéo dài? Câu trả lời sẽ phụ thuộc vào bước đi tiếp theo của cơ quan quản lý và phản ứng từ thị trường. Hứa hẹn sẽ tiếp tục là chủ đề đáng chú ý trong các bản tin tới.

Theo: Vietnamfinance