Trong bối cảnh lãi suất USD duy trì ở mức cao, lãi suất tiền đồng (VND) vẫn còn dư địa giảm từ 0,5% đến 0,75% vào cuối năm 2025 – theo đánh giá từ Ngân hàng UOB. Tuy nhiên, để hiện thực hóa kịch bản này, cần hội tụ nhiều yếu tố thuận lợi từ bên ngoài lẫn nội tại nền kinh tế.
- Giá vàng tuần tới: Xu hướng tăng nhờ kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng
- Việt Nam chi gần 9 tỷ USD nhập hàng Mỹ: Rau quả, thủy sản tăng mạnh
- Giá xăng tăng lần thứ hai liên tiếp, RON 95 vượt mốc 20.000 đồng/lít.
Fed duy trì lãi suất cao: Tác động lan tỏa đến VND
Trong báo cáo tháng 8/2025, Ngân hàng UOB Việt Nam nhận định: lãi suất USD có khả năng tiếp tục neo ở mức cao quanh 4,5% cho đến cuối năm, sau quyết định giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong cuộc họp ngày 30/7. Quyết định này phản ánh dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực với GDP quý II tăng 3%, thất nghiệp thấp và lạm phát chỉ nhỉnh hơn mục tiêu 2%.
Tác động dây chuyền đã đưa chỉ số USD Index vượt mốc 100 điểm – mức cao nhất trong 3 tháng. Trong bối cảnh đó, áp lực lên lãi suất VND là điều không thể tránh khỏi. Nhất là khi khoảng chênh lệch lãi suất giữa VND và USD thu hẹp.
Lãi suất VND vẫn còn dư địa giảm: Khi kỳ vọng hội tụ
Mặc dù chịu áp lực từ bên ngoài. Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vẫn có dư địa điều hành lãi suất theo hướng hỗ trợ tăng trưởng. Nếu Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm từ tháng 9 hoặc quý IV/2025.
UOB cho rằng trong kịch bản lạc quan – bao gồm việc Fed giảm lãi suất. Thị trường tài chính quốc tế ổn định và nội lực kinh tế Việt Nam giữ đà tăng trưởng. Lãi suất VND có thể giảm thêm 0,5% – 0,75% vào cuối năm. Đây sẽ là yếu tố tích cực giúp doanh nghiệp giảm chi phí vay. Kích thích đầu tư – tiêu dùng và tăng sức bật cho nền kinh tế.
Tín dụng, tỷ giá và mặt bằng lãi suất: Những yếu tố then chốt
Tăng trưởng tín dụng là một điểm sáng trong nửa đầu năm 2025 với mức tăng 10%. Được kỳ vọng đạt 18–20% trong cả năm. Điều này giúp hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP 8% mà Chính phủ đặt ra.
Về mặt bằng lãi suất, lãi suất huy động VND hiện thấp hơn khoảng 0,2 – 0,4 điểm % so với cùng kỳ 2024. Cho thấy dư địa giảm vẫn hiện hữu nếu điều kiện thuận lợi.
Về tỷ giá, UOB dự báo VND có thể tiếp tục dao động trong vùng 26.400 – 26.500 đồng/USD trong quý III, trước khi giảm nhẹ về khoảng 26.000 đồng/USD vào cuối năm. Như vậy, tính cả năm 2025, tỷ giá VND/USD có thể điều chỉnh khoảng 2–3%. Mức được xem là ổn định trong điều kiện hiện tại.
Kịch bản mở rộng: Khi các yếu tố cùng “thuận chiều”
Chuyên gia UOB nhấn mạnh: nếu các yếu tố thuận lợi cùng hội tụ – bao gồm Fed giảm lãi suất. Môi trường thương mại quốc tế ổn định. Và đặc biệt là thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng – thì khả năng cắt giảm lãi suất sẽ mạnh hơn kỳ vọng hiện tại.
Ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh Tiền tệ của UOB Việt Nam. Nhận định: “Trong kịch bản tích cực nhất. Lãi suất VND có thể giảm thêm đến 0,75%. Điều này không chỉ hỗ trợ điều hành tiền tệ linh hoạt mà còn tiếp sức cho kế hoạch tăng trưởng kinh tế 8 – 9% trong năm 2026.”
Kỳ vọng thận trọng nhưng vẫn có cơ sở
Dù triển vọng giảm lãi suất VND là tích cực. Nhưng vẫn phụ thuộc phần lớn vào diễn biến chính sách của Fed và môi trường kinh tế toàn cầu. Ngân hàng Nhà nước cần tiếp tục theo sát các tín hiệu từ thị trường quốc tế để điều chỉnh chính sách phù hợp. Đảm bảo mục tiêu kép: ổn định vĩ mô và hỗ trợ phục hồi tăng trưởng.
Theo: Mucnews
